监管新规发布，电子烟要凉？

3月23日，A股锂电池龙头亿纬锂能（300014）市值一天蒸发248亿元。尽管公司称不涉及电子烟制造销售。电子烟线下代理商爱施德（002416）一字跌停；港股电子烟制造龙头思摩尔国际（06969）收盘大跌27.22%。这背后，是因为22日傍晚工信部、国家烟草专卖局就修改《中华人民共和国烟草专卖法实施条例》公开征求意见，拟将电子烟等新型烟草制品的监管参照卷烟有关规定执行。监管新规亮相，电子烟要凉凉？

电子烟将参照卷烟有关规定执行

3月22日，工信部官网发布了《关于修改的决定(征求意见稿)》，在附则中增加一条：电子烟等新型烟草制品参照本条例中关于卷烟的有关规定执行。征求意见期截至2021年4月22日。

如果该规定最终获得通过，电子烟的各个环节或将接受国家监管，并需许可证开展经营。

实际上，早在2019年国家就禁止电子烟线上销售，诸多电子烟品牌转至线下渠道。

工信部指出，将电子烟等新型烟草制品参照《实施条例》中关于卷烟的有关规定执行，将大幅度提升电子烟监管效能，有效规范电子烟生产经营活动，解决电子烟存在的产品质量安全风险、虚假广告等问题，切实保障消费者合法权益。

分析人士认为，这意味着，电子烟监管政策将与卷烟相同，生产、批发和零售均需许可证。此外，如果将电子烟视同卷烟监管，税收可能提高。此前国家税务总局将卷烟批发环节从价税税率由5%提高至11%，海外已有部分国家开始对电子烟征税。目前欧美大部分已征税地区电子烟税率低于传统卷烟，对电子烟税收方案的讨论还在持续。

长城证券指出，对电子烟征税一方面可以控制使用人群，在减害和防止不吸烟人群对电子烟上瘾中形成较好平衡；另一方面可以降低和平滑新型烟草对传统卷烟替代导致烟草税收下降的影响，我国对电子烟征税的可能性较大。

电子烟相关公司股价大跌

受此消息影响，美股、港股、A股电子烟概念股纷纷下跌。

22日晚，在美股上市不久的电子烟龙头雾芯科技(RLX)应声大跌，收盘报10.20美元，市值1031亿元人民币，当日市值蒸发近千亿，距离其最高市值已跌去2000亿元。悦刻就是该公司旗下电子烟品牌。

港股方面，电子烟制造龙头思摩尔国际23日开盘跌近15%，收盘大跌27.22%，报48港元。当晚思摩尔国际公告，公司无法核实或了解监管当局在此方面之任何立法计划或执行政策详情，惟将会监察有关情况及其对公司旗下中国业务之潜在影响。

思摩尔为全球最大电子雾化设备制造商，2019年市场份额16.5%，主要向包括悦刻在内的下游厂商供应电子雾化设备和组件，2016年至2019年净利润复合年增长率173.5%。

A股方面，一众电子烟概念股纷纷股价扑街。3月23日，作为思摩尔国际二股东的亿纬锂能大跌15%，爱施德跌停，赢合科技、盈趣科技等重挫。电子烟尼古丁提供商金城医药跌逾10%。

亿纬锂能目前持有思摩尔国际已发行股本约32%，当天其在深交所互动平台上表示，公司是行业内具有领先地位的锂电池制造商，为国内外知名企业供应电子雾化器电池，不涉及电子烟的制造和销售。

此前其2020年半年报中披露，亿纬锂能在电子雾化器市场和可穿戴设备市场与国内外排名前列的公司建立了深度合作关系，为其提供产品和服务。

与此同时，爱施德在1月13日和1月18日发布的公告中均提到了电子烟。1月13日公开的机构调研内容中称，公司子公司一号机是头部电子烟品牌的一级代理商，借助公司的新零售基础设施平台，在经历疫情期在内的短短一年时间里新增开拓了上千家线下门店，帮助头部电子烟品牌赢得了超过60%的国内市场份额(截至2020年9月30日)。

1月18日，爱施德发布《股价异动》的公告中表示，2020年1到9月深圳市一号机科技有限公司（爱施德子公司）作为雾芯科技分销商贡献了其净收入的15.1%。

天风证券认为，此次监管明确了雾化电子烟的监管主体和方向，后续还需待具体细则落地。监管落地将有效推高行业门槛，集中度提升，利好行业上下游龙头企业。建议投资者关注HNB（加热不燃烧，Heat Not Burning）产业链中的华宝股份(国际、国内烟用香精龙头)、劲嘉股份(国内烟标龙头，积极卡位新型烟草)，以及集友股份、顺灏股份、东风股份。雾化产业链方面短空长多，利好龙头，待政策细则出台后建议关注思摩尔国际(全球雾化代工龙头)、雾芯科技(国内雾化品牌龙头)。

来源：周到