重磅突发！行业监管风暴来临：电子烟将参照传统卷烟监管！2000亿巨头闪崩...影响多大？

原标题：重磅突发！行业监管风暴来临：电子烟将参照传统卷烟监管！2000亿巨头闪崩...影响多大？

过去三年来，整个电子烟行业关注最多、讨论最频繁的话题莫过于监管问题，因为它关乎着这个行业的未来发展方向。

眼下，靴子即将落地！

3月22日下午，工信部官网发布了《关于修改《中华人民共和国烟草专卖法实施条例》的决定(征求意见稿)》。

该征求意见稿中，在《中华人民共和国烟草专卖法实施条例》附则中增加一条，作为第六十五条：电子烟等新型烟草制品参照本条例中关于卷烟的有关规定执行。

值得一提的是，这也是自2019年末《关于进一步保护未成年人免受电子烟侵害的通告》发布之后，对电子烟等新兴烟草产品进行从生产、流通和销售全方位的限制。

上述《征求意见稿》发布后，电子烟龙头悦刻母公司雾芯科技在美股盘前交易时段大跌逾30%。

电子烟将参照传统卷烟监管

按照这一修订意见，等同于将电子烟纳入与传统卷烟同等的监管体系。

依据工信部，做出这种调整的考虑基于以下三个方面：

首先，推进电子烟监管法治化。近年来电子烟等新型烟草制品市场监管领域出现了一些新情况、新问题，社会各方面非常关注。此次修改主要是落实党中央、国务院关于推进电子烟监管法治化的要求，明确电子烟等新型烟草制品的监管法律依据，并做好与《中华人民共和国未成年人保护法》等法律法规的衔接，发挥好法治固根本、稳预期、利长远的重要作用。

其次，符合电子烟产品特性以及当前国际监管的通行做法。鉴于电子烟等新型烟草制品与传统卷烟在核心成分、产品功能、消费方式等方面具有同质性，对电子烟等新型烟草制品应当参照《实施条例》中关于卷烟的有关规定执行。这也与国际上主要国家和地区对于电子烟等新型烟草制品的监管方式一致。

最后，增强电子烟监管效能。将电子烟等新型烟草制品参照《实施条例》中关于卷烟的有关规定执行，将大幅度提升电子烟监管效能，有效规范电子烟生产经营活动，解决电子烟存在的产品质量安全风险、虚假广告等问题，切实保障消费者合法权益。

依据2016年修订的现行《中华人民共和国烟草专卖法实施条例》，对于烟草生产销售企业的规定是，必须申请领取烟草专卖许可证，该许可证分为：烟草专卖生产企业许可证、烟草专卖批发企业许可证和烟草专卖零售许可证。三个证件对应的是烟草制品的生产端、流通端和零售端。

目前的电子烟生产销售通路，大致可以认定为生产商、各级代理商和零售店组成，对照烟草制品的要求看，每个环节必须获得上述许可证件。

同时，由于目前在电子烟零售端存在大量微商，这部分渠道或将随着规定的落地彻底进入历史。

影响有多大？

要看政策落地之后具体如何执行，电子烟行业其实是需要监管介入的，才能促进行业的良性发展，避免乱象。一位电子烟的代理零售商告诉记者，但如果真的是要获得特许经营权才能销售的话，那起码有一大批目前的零售商会倒下。

上述零售商的担心不无道理。

在前文三种许可证中，获得难度最大的是后两种：烟草专卖批发企业许可证和烟草专卖零售许可证。

烟草专卖批发企业许可证的要求为：有与经营烟草制品批发业务相适应的资金;有固定的经营场所和必要的专业人员;符合烟草专卖批发企业合理布局的要求和国务院烟草专卖行政主管部门规定的其他条件。

烟草专卖零售许可证的要求为：有与经营烟草制品零售业务相适应的资金;有固定的经营场所;符合烟草制品零售点合理布局的要求;国务院烟草专卖行政主管部门规定的其他条件。

如果一旦批发企业涉及跨省经营，还需要向省级烟草专卖行政主管部门提出申请，由省级烟草专卖行政主管部门审查签署意见，报国务院烟草专卖行政主管部门审批发证。

在电子烟的流通环节——运输方面，同样需要申请烟草专卖品准运证。此外，涉及到电子烟的机械设备、进出口等等方面，均要获得国家有关部门的许可，相关业务才能顺利实施。

而一旦违反相关规定，则要面临轻则烟草制品货值5%以上，重则至多两倍的罚款，对于电子烟的各个环节，特别是生产端之外的关节来说，都将是难以承受的处罚。

值得一提的是，目前在工信部公开的说明中，并未涉及方案具体的实施时间，以及最终留给电子烟产销各个环节进行整改或申请许可证的时间范围。一切还需要等尘埃落定之后才能显现。

不过，可以预见的是，电子烟行业即将面临在中国诞生以来的最强监管。

图/图虫

抓住网络禁售令契机

悦刻成行业龙头

值得注意的是，这不是第一次国家对电子烟出手了。

2019年10月30日，国家烟草专卖局联合国家市场监督管理总局，发布《关于进一步保护未成年人免受电子烟侵害的通告》，重申不得向未成年人销售电子烟，并明确要求电子烟生产、销售企业或个人关闭电子烟互联网销售渠道，同时撤回通过互联网发布的电子烟广告。

市场称之为网络禁售令。

网络禁售令出台后，包括四川、云南等在内的卷烟生产和销售大省的诸多地市一级政府，开始对电子烟销售采取强监管，一些地区出台政策不允许室内使用电子烟，对标传统卷烟监管。

行业瞬间进入整合期。根据启信宝数据，禁令出台后，618家电子烟相关企业注销；2020年注销数量多至803家。整个电子烟行业的一时火热戛然而止，再度回归沉寂。

但该网络禁售令只是改变了电子烟的销售渠道，压制其通过互联网过大范围地营销拉新。而这一禁令的附带效果，却是促使这个新兴细分行业大洗牌，让悦刻这样有线下战略执行力的公司迅速收割市场，成为市占率60%以上的绝对霸主。

2021年1月22日晚，悦刻RELX的运营主体雾芯科技正式在美国纽交所上市。

雾芯科技股票代码RLX，开盘当日股价随即暴涨104%，直接触发熔断停牌。随后，恢复交易的雾芯科技，盘中股价最高涨幅达158%，收盘涨145.9%，市值达到458亿美元。

从成立到提交上市申请，悦刻只用了三年，这个速度也超过了绝大多数上市公司。

而从销售数据上看，悦刻的赚钱能力也是十分的强悍。

作为电子烟产品，烟杆和烟弹是其主要的核心部件。其中烟杆可以重复使用的，而一次性烟弹由于是消耗品且内含尼古丁成分，容易上瘾，消费者需要重复购买。因此，电子烟的复购率非常高，这也导致电子烟的用户留存能力同样强大。

根据招股书的数据，悦刻从2018年至2020年9月30日，共计销售了烟杆1040万套，烟弹20440万颗。其中，2020年第三季度，悦刻的烟杆和烟弹的销售数额分别为300万套和6190万颗。这就意味着，在业务跑得越来越快之后，悦刻一个月就能卖出超过2000万颗烟弹。

除此之外，悦刻的盈利能力同样可怕。根据披露的数据计算，悦刻产品的毛利率维持在40%左右。

悦刻在2019年和2020年前三个季度的净利润分别为4775万元、1.09亿元。去除员工期权等因素的影响，2020年前三个季度悦刻调整后净利润3.82亿元，净利润率高达17%。

80后女老板财富面临大缩水?

根据招股书显示，悦刻创始人汪莹是位80后，其和代持的团队股份合计为58.7%，折算成市值为269亿美元。同时，悦刻的股权设计采取AB股机制，悦刻的管理层投票权高达90%。

彼时，据福布斯报道，汪莹通过RELX悦刻上市创造财富达91亿美元，约合589.77亿元。

公开资料显示，汪莹曾任优步中国区总经理，并在滴滴出行担任滴滴优享项目、共享汽车项目总负责人。

在2019年接受人民网采访时，汪莹谈及选择电子烟行业创业的初衷。我爸爸一天抽两包烟，为了不打扰我和妈妈，他总是一个人去阳台上抽烟。作为烟民，你总会不经意间打扰到周围的人，尤其是你爱的人，而你爱的人也会为你担心不已。希望我的产品能让烟民对周围人少一些打扰，能让爱他的人少一些担心。汪莹说。

理论上来说，电子烟行业的发展空间的确很诱人。

自2016年以来，中国电子烟市场年平均收入增长率都超过30%。如按卷烟替代性市场的逻辑，中国烟民基数近3亿人，确实想象空间巨大。

这也让投资者对悦刻充满了想象。

雾芯科技在美国上市两个月，市值最高接近三千亿元，动态市盈率高点超过5000倍。

相比之下，不论国际卷烟巨头还是全球领先的电子科技消费品公司苹果(Apple)，它们的市盈率也不过20倍上下。

然而，眼下的电子烟监管风暴却让市场对RELX悦刻的前景担心起来。

对于雾芯科技的考验，显然才刚刚开始。

本文来源：21世纪经济报道(作者：綦宇)、钛媒体、证券时报、每日经济新闻等

本期编辑：王婷婷返回搜狐，查看更多

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