也谈《电子烟网上禁售》

最近几天，对关心电子烟以及中烟香港公司的投资者来说，最大的新闻莫过于国家烟草专卖局和国家市场监督管理总局联合公告的《关于进一步保护未成年人免受电子烟侵害的通告》，内容这里就不复述了，相信大家都了解了，主要内容就是网上禁售电子烟。

为什么在大家纷纷议论的热火朝天时，本公众号却完全不去凑热闹？

因为，如果您一直关注本公众号内关于中烟香港的投资逻辑文章，就可以体会到，这个公告是早就在本公众号（GoldenPond金色池塘）预料之中的。9月13日的文章《无奖竞猜》（点击阅读），预期Juul网上旗舰店会被下架，结果当天就下架了，同时预期其他品牌也将要被下架。有这样的推理的原因也一早就阐述的很清楚。

本号认为电子烟最终的生产，销售等环节最终都会被纳入中烟系统来统一监督管理。由于成瘾和有害的原因，中国实行烟草专卖制度，一是控制产品生产销售，二是保证高额利税属于国家。这商品总不能损害了百姓的健康，还把利益出让给民营个体吧。所以，在电子烟被界定为同样属于有害成瘾类商品后，（之前被包装成帮助戒烟的健康产品）被纳入中烟体系也就是早晚的事情了。因此，

第一步，全网禁售电子烟，这和传统烟草一样的管理方法预示着监管由烟草专卖局执行将在电子烟生产销售企业全面展开。11月4日，据国家卫健委在线访谈栏目消息，我国15岁及以上人群使用电子烟的人数大约在1000万。其中，45.4%的人通过互联网获得电子烟。这个打击对现有的电子烟内销企业是实实在在的。一些品牌在公告出台后第一时间表示支持并将执行网上禁售规定。但身体很诚实，却并没有主动在双11前下架天猫等电商平台的商品。显然，网上下架对这些的公司的业绩影响是不可忽视的。

第二步，网下禁止自主售卖电子烟，也就呼之欲出了。由于，对电子烟的态度越来越明确，公告原话是：电子烟作为卷烟等传统烟草制品的补充，其自身存在较大的安全和健康风险。这也就等于宣告了电子烟未来将被视作烟草类产品监管。那么自主售卖，开品牌专卖店模式广泛推广显然是不可能被允许的。未来销售方式将通过中烟总公司旗下具有560万个销售网点进行销售。当然，品牌也可以申请烟草专卖证。但这个自主经营销售完全不同了。因为现有的制度下，销售都是由中烟统筹的。

第三步，电子烟国标出台后将促成烟草专卖局全面派员驻厂监督生产环节。由于当前电子烟生产乱象环生，相信你未来小厂纷纷关停倒闭将进入倒计时。而品牌大厂也将只有抱中烟大腿唯一一条出路。和烟草专卖局根本没有议价筹码。公告后一些品牌大公司纷纷第一时间战队表态就可见一斑。电子烟非高科技产业，技术含量并不高，即使烟草专卖局关停所有现有电子烟企业，而自营建厂，招纳现有技术人才就可以迅速形成垄断。

至此，烟草专卖局对国内电子烟企业的整合将初具成型。这个行业的国进民退是大势所趋。因为烟草利税不可能给民企分蛋糕。想分一杯羹的，只能依附于中烟系统。未来，生产，销售，进出口，都将由中烟总公司经验管理。

中烟香港在电子烟这一块业务上未来的机遇。

中烟香港上市目的很明确的就是中国烟草走出去参与国际竞争的第一步。由于在传统烟草上与著名烟草巨头们在国际上竞争并没有什么优势可言。因而，电子烟包括HNB将可能成为中烟对外竞争的一块优势，因为电子烟生产方面当前中国占比超过75%以上甚至更高。未来纳入中烟系统后，进出口业务逻辑上将属于中烟香港（之前文章已有分析），而未来中烟香港是否还有其他目前普通投资者视野高度无法触及的前景，既难以预测，又让人期待。一个理由就足够让大家耐心期待，因为它是中烟系统唯一的上市公司。

当你的格局大到别人难以置信，那么，你很可能创造奇迹。