电子烟监管来了，市值蒸发几千亿，济南市场反应平平

（齐鲁晚报·齐鲁壹点记者）

不挣钱，我们还在这里干什么？近日，随着国家拟加强电子烟等新型烟草制品监管的消息爆出后，电子烟龙头企业市值瞬间蒸发几千亿。而记者在济南市场调查发现，目前电子烟销售并未受太大影响，经销商们对未来纳入监管持比较乐观的态度。

电子烟将纳入监管

上游已经炸锅，下游尚未反应

日前，工信部、国家烟草专卖局研究起草了《关于修改〈中华人民共和国烟草专卖法实施条例〉的决定（征求意见稿）》。《征求意见稿》提出，在《中华人民共和国烟草专卖法实施条例》附则中增加一条，作为第六十五条：电子烟等新型烟草制品参照本条例中关于卷烟的有关规定执行。

一石激起千层浪。

消息一经报道，电子烟迎来股市大跌。

在美国上市中国电子烟第一股——雾芯科技股价22日应声下跌，当天收盘时股价暴跌近48%，股价从前一天的19.46美元暴跌至10.15美元，市值减少至约158亿美元，与上一个交易日19日收盘时相比，市值蒸发了144.58亿美元，约合人民币940亿元。

而1月22日晚，悦刻上市当天，开盘当日股价随即暴涨104%，直接触发熔断停牌。盘中股价最高涨幅达158%，收盘涨145.9%，市值达到458亿美元（约合人民币3000亿元），股价逼近30美元/股。

截止3月29日记者发稿时，悦刻股价9.12美元，市值为141亿美元左右。

一纸禁令，蒸发近千亿，可谓相当惨烈。

据央视报道，目前雾芯科技公司旗下电子烟品牌，去年前三季度在国内零售市场占有率达到62.6%，是行业龙头企业。

据悉，《征求意见稿》发布后，港股的电子烟相关板块也应声而下。悦刻经销商爱施德开盘直接跌停，思摩尔国际大股东亿纬锂能大跌15.41%。中国波顿大跌20.72%。

电子烟生产商思摩尔国际，开盘不久下跌便超过30%，随后跌幅扩大至40%，市值一度蒸发近千亿港元。截止3月29日发稿，其股价为48.1港元，市值为2856亿港元（约合人民币2411亿元）。

与之相反的是，传统烟草行业股价大涨，中国烟草总公司旗下中烟香港股价则开盘大涨近15%。截止3月29日发稿，股价涨至18.28港元。

电子烟市场监管将来

末端市场暂没影响

而在零售端反响如何呢？记者对济南的电子烟市场进行了调查采访。

据了解，曾经以销售手机、电脑等电子产品的科技市场一条街，如今电子烟强势杀入，除了品牌专柜，还有大大小小的柜台都在寄售电子烟。

华强一家yooz柚子专柜里，陈列着各种口味的电子烟弹和烟杆。我们这个店是专柜，口味最全，开了有两个月了吧。销售人员热情的介绍起来，柚子的电子烟有一代和二代，烟弹都是通用的。我们这里口味是最全的，比另外一个品牌的口味还多。

据销售人员介绍，来买电子烟的男性烟民和女性烟民比例基本五五开，现在小姑娘抽电子烟的特别多，而且小姑娘基本上不还价，报完价格就直接下单买走。

对于烟草局的规定，这名销售人员称自己也看到相关报道了，他认为对电子烟市场影响不大，政府最多是增加烟草税，企业利润压缩一些，应该不会像卷烟一样，需要批烟草证才能销售。

而在离该柜台不远处是一家名为小野的电子烟专柜，硕大的陈冠希代言海报赫然立在柜台前极为抢眼。小野电子烟专柜工作人员表示，他们这个柜台刚刚开业一个多月，因为有陈冠希代言，所以关注度还挺高。

记者在华强市场调查发现，以华强为例，商场多了不少电子烟柜台和专柜。在很多摊位前，都开辟了电子烟的销售区域。

一位柜台老板表示，以前自己只卖手机、电脑等相关配件，后来电子烟兴起之后，她发现这个需求还挺大，也不占地方，就专门腾出了一节柜台用来销售电子烟和烟弹。现在这个产品卖的挺好的。

记者了解到本来有一些商家准备在科技市场撤柜了，但是后来卖了电子烟后，收益又向好了，就继续续租。

对于未来即将纳入监管，商家们持观望态度。

行业面临洗牌

品牌观望情绪浓厚

尽管目前仍在征求意见阶段，但国家对电子烟管控的决心已经十分明显。这个曾创造暴富神话的行业，也将迎来新一轮洗牌。

对电子烟的监管，国家采取逐步升级的管控手段。

2019年末，国家市场监管总局、国家烟草专卖局联合发布《关于进一步保护未成年人免受电子烟侵害的通告》，宣布禁止在互联网销售电子烟。之后，电子烟销售从以线上为主转到线下，并且减少在公众场合的广告投放。

2020年10月，新修订的《未成年人保护法》通过，首次明确规定禁止向未成年人销售电子烟，条例将于今年6月1日起施行。

此前，有媒体报道，在国家管控令下达后，flow、雪加、魔笛、柚子等品牌还在线上销售的情况，并且还有向中小学生兜售产品的情况发生。

此次《征求意见稿》，工信部主要有三点考虑：一是为了推进电子烟监管法治化；二是符合电子烟产品特性及当前国际监管的通行做法；三是增强电子烟监管效能。

此次直接参照传统卷烟的有关规定进行管理，相当于收紧了电子烟制销的口子，同时也可以预见，烟草税等税收问题也将搬上台面。

据了解，中国国内目前电子烟品牌主要有悦刻、魔笛、小野、柚子、雪加、福禄（flow）、铂德、万宝路旗下的IQOS等几个品牌。

据媒体报道，电子烟非常暴利。悦刻299元的电子烟套装，成本仅70元。而有业内人士表示，悦刻是品控相对较好的，还有一些品牌电子烟成本在50元以下，但是售价跟悦刻差不多。

据了解，电子烟很大一部分利润被线下渠道商拿走。据悉，在线下售卖中，经过经销商层层分销，售价八成都被渠道商拿走。目前，电子烟品厂家仍在争抢线下渠道商，品牌商拿出大量补贴和利润让利，甚至以低于成本价的折扣力度铺货，激发恶性竞争。

让大家争破头入局的自然是利益，电子烟市场有多大呢？

2020年，全国烟草行业实现工商税利总额12803亿元，其中上缴财政总额12037亿元。这是一个极其庞大的体量，2020年全国税收总额为13.6万亿。据悉粗略估计，中国的烟民数量已超3亿人。

据了解，全球烟草市场规模为7700亿美元，电子烟的市场渗透率为1.56%，电子烟的市场规模为120亿美元。中国国内，以中国烟草总公司为例，其年税利为万亿，当电子烟市场渗透率为1%时，电子烟的国内市场规模为100亿元。而在美国，电子烟比例已经达到13%。可想而知，未来电子烟的市场规模高达千亿元。

艾媒咨询报道现实，中国电子烟市场规模急剧扩张。数据显示， 2013年中国电子烟市场规模为5.5亿元，到2020年中国电子烟市场规模增至83.3亿元，八年年均复合增长率高达72.5%。艾媒咨询分析师认为，当前中国烟民规模世界排名第一，但电子烟渗透率却不足1%，说明中国电子烟行业发展空间广阔，预计2021年市场规模有望超100亿元。

而坊间对于电子烟是否安全的问题一直甚嚣尘上，不管是国际社会、欧美发达国家，还是中国国内均没有对其安全性有非常明确的定性。

有关专家也表示，电子烟在中国属于三无产品——没有监管单位，没有法律法规、没有添加标准。

因此，对于如此庞大的市场，监管问题势在必行。

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